58只“明星股”日均成交10亿

自11月14日沪指冲高回落后，3450点成为2016年慢牛行情以来阶段性高点。从11月14日回调至12月20日，上证指数从3450点跌去了4.65%，多次反弹都没有得到成交量的配合，所以指数一再下跌，两次探底3254点。在此期间，很多个股成交稀疏，进入阴跌模式，流动性堪忧。

作为成交量指标的换手率与成交金额是市场交投活跃度的重要表现。成交量也是很多量化投资中的重要参考指标，一些量化分析师通常仅把换手率高于5%的才纳入自己的股票池中。低成交量的个股要么是一字板行情，要么是因为市场关注度不够。成交量低迷，对于股价的影响在于一方面很难引起市场的关注，另一方面很难实现筹码换血，上涨阻力较大，一般难以短时间内企稳回升。

909只个股成交惨淡，46只个股日均成交额不足千万

根据Choice金融数据，牛牛金融研究中心统计分析发现，截止至12月20日，剔除2017年上市以来的次新股外，沪深两市有909只个股在本轮调整以来日均成交金额不足3000万元。其中，日均成交金额不足1000万元的个股竟有46只，占所有低成交的5%。低成交个股中，有52%的个股日均成交金额在2000万元与3000万元之间。以下是日均成交金额不足3000万元的个股分布情况：

数据来源：Choice数据，牛牛金融研究中心整理

低成交额不一定意味着低换手率，但是根据统计分析发现，这909只低成交个股中，换手率普遍低，78.66%的个股日均换手率不足1%，没有一只股票日均换手率超过5%的。

数据来源：Choice数据，牛牛金融研究中心整理

通常，交投不活跃的个股，盘中波动一般不大。根据统计分析发现，这其中有515只个股日均振幅在2%-3%之间，占比56.66%。大部分个股振幅在3%以下。振幅不大通常说明股性不好，市场关注度不高。

数据来源：Choice数据，牛牛金融研究中心整理

传统行业成为成交低迷的重灾区

根据我们统计分析发现，剔除掉这段时间停牌的个股，这909只成交低迷的个股行业分布情况如下表。其中，休闲服务、综合两行业均有50%以上的个股成交低迷;此外，纺织服装、机械设备、农林牧渔、轻工制造等行业也是低迷个股“集中营”。可以发现，传统行业成为了成交低迷的个股重灾区。

数据来源：Choice数据，牛牛金融研究中心整理

9只个股快成“仙”了

在以上日均换手率低于1%的个股中，有9只股票日均换手率竟低于0.1%，换手率不足0.5%总共有324只。

日均换手率不足于0.1%的9只个股具体情况如下表。可以发现他们上市日期大多比较早，基本上属于传统行业。调整以来涨跌幅都不是很大，但是其今年以来的涨跌幅均跑输了大盘(截止12月20，上证指数2017年涨了5.93%)，像\*ST圣莱(13.810,-0.73,-5.02%)、珠江钢琴(11.060,-0.11,-0.98%)、中洲控股(16.480,0.20,1.23%)、\*ST大有(4.640,-0.01,-0.22%)、泛海控股(7.500,-0.01,-0.13%)等跌幅均在15%以上。其日均总市值大多数在100亿-400亿之间。调整以来日均振幅均低于3%，可以说股性并不活跃。

数据来源：Choice数据，牛牛金融研究中心整理

以泛海控股为例，最近4个月的股价振幅基本上很小，多个交易日均处于窄幅波动，双方有时长时间在一个价位上争夺，在分时图上表现为像“脑电波”图，由于每日成交稀疏、振幅又不大，在日线上表现为长时间的横盘整理。

成交惨淡非一日之寒

再看这些成交金额较少的个股的涨跌幅情况，在这轮调整以来，截至12月20日，上证指数跌了4.65%，而这909只低成交个股中，竟有85.48%的个股跑输大盘，跌幅20%以上的也不少，竟有68只，占比7.48%。有95.60%的个股收跌，仅4.4%个股收涨。

如果，你再看其今年以来的涨跌幅情况，你就会发现调整以来的涨跌幅情况只是其全年表现的一个缩影。今年以来，截至12月20日，上证指数涨了5.93%，而这909只个股仅10家跑赢大盘，占比1.1%;收跌的占比97.8%;跌幅超20%的接近80%，还有87家，跌去了50%。

这909只个股中，竟有216只在这轮调整期间日均总市值不足30亿元。94.61%的个股市值在100亿以下，可以说绝大多数属于小市值个股。

58只个股日均成交10亿元，大多是今年的“明星”股

根据我们统计分析发现，有58只个股在此轮调整中日均成交额在10亿元以上，如下表。像中国平安(74.020,-0.89,-1.19%)、京东方A(5.920,0.01,0.17%)、科大讯飞(61.760,-0.03,-0.05%)、贵州茅台(682.920,1.18,0.17%)等日均成交额均在40亿元以上，这些个股均是行业龙头。这58只个股中，绝大多数是行业巨头，市值规模均在行业中占优，也基本上是今年的“明星”股。这些个股之所以成交金额较大，一方面是因为这些个股本身流通盘大，另一方面是因为这些个股在调整前领涨市场，吸引了大量筹码，而这轮调整也是由这些“明星”股主导的，在调整中，大量获利盘蜂拥而出，也有不少投资者坚定看好其长期价值，因此交投活跃。

相比成交低迷的大部分个股日均振幅在3%以下的情形，这些成交活跃的58只个股日均振幅在3%以下的仅有7家，占比12%。大部分个股日均振幅在3%-5%之间。说明这些个股即使在调整中，依然股性活跃。

数据来源：Choice数据，牛牛金融研究中心整理

“明星”股的盘子被砸了，但是他们依然那个笑傲“江湖”

虽说这轮下跌是由白马蓝筹主导的，但是根据统计分析发现，他们大部分在调整中，“暗度陈仓”，居然有60.34%跑赢了大盘，还有46.55%的收涨，在这轮调整中，他们的盘子首先被砸，但是笑到调整最后的依然是他们，这个“江湖”依然是他们主导的。

前文分析到，成交低迷个股在调整期的表现仅是全年行情的缩影，那么这些“明星”股们呢?统计分析这58只交投活跃的个股发现，仅6只个股2017年以来是收跌的，7只个股是跑输大盘的，也就是说这些个股中87.93%是跑赢市场的。

加入重要“标的”阵营有先天优势

比较成交低迷与交投活跃的两大阵营发现，交投活跃的个股绝大部分已经加入了“融资融券”与“陆港通”两大标的阵营。其中“陆港通”包括“沪港通”与“深港通”。成交低迷阵营的仅11%的个股属于融资融券标的，仅19%的个股属于陆港通标的。与之截然相反的是，交投活跃的这58只个股，有91%属于融资融券标的，95%属于陆港通标的。

可以说，加入“融资融券”与“陆港通”两大标的一定程度上可以提升股票的流动性。这就相当于一个水池有了更多的水流入池，同时又有了更多的排水口，水池中的水自然就活跃起来，而不是一潭死水。

流通盘比例也有一定影响

流通比例低也会影响股票的流动性，也是影响交投活跃与否的重要因素。从流通盘比例看，交投活跃的58只个股的流通盘比例均在40%以上，成交低迷的却有14%的个股流通盘比例不足40%;成交低迷的一半以上个股流通盘比例不足80%，而交投活跃的这58只个股中，64%的个股流通盘比例在80%以上。

数据来源：Choice数据，牛牛金融研究中心整理

以上全部分析正好印证了今年以白马蓝筹股为主导的行情，在大盘上涨时，他们是被投资者遗忘的那些“弃卒”;在大盘下跌是，他们通常跌的更狠。市场似乎不向以前那样，会因为你跌多了，白马蓝筹熄火了，就来拉你一把，而是无情的观望，看谁先爬起来，然而继续选择强者。12月21日，大盘稍微有了些企稳的盼头，而我们可以发现，站起来依然是行业巨头们，是“明星”股们。市场正在形成“强者恒强、弱者恒弱”的局面。

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